美股连连创新高,经济衰退成“空话”?

发布时间: 2019-11-26 00:34:16 来源: 新浪财经-自媒体综合 栏目: 财经新闻 点击: 258

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原创: 美股研究社 美股研究社

美股创新高说明了什么?

作者|Mohit Oberoi, CFA

在过去十年中,权威人士曾多次预言经济衰退的来临。2008年金融危机的阴影仍在一些经济学家的心头沉重地压着。从欧洲债务危机到2015年中国经济放缓,全球经济在2009年金融危机后经历了几个不确定时期。

最近,一些经济学家以美国收益率曲线反转为例,预测美国将陷入衰退。但随后,随着美国股市接连创下纪录,人们对衰退的担忧似乎成了空话。美国经济真的会把我们带入衰退吗?

经济衰退的恐惧

一般来说,经济学家把六个月的经济活动收缩称为衰退。在这一点上,区分衰退和增长放缓是恰当的。我们目前在美国和全球经济中看到的是增长放缓。顺便说一句,到2019年,全球经济预计将以2009年以来最慢的速度增长。同样,以重复为代价,这不是衰退,而是增长放缓。尽管如此,关于经济衰退的传言在过去一年里只变得更加响亮。

可以肯定的是,在过去的十年里,经济衰退的权威人士和一些“永远的旁观者”曾多次预测经济会衰退。欧洲主权债务危机、2015年中国经济放缓以及2016年英国脱欧被认为是可能引发经济衰退的因素。过去一年,经济衰退之旅反复强调,国际市场摩擦和美国收益率曲线反转可能是经济衰退的指标。国际市场摩擦和美国收益率曲线反转可能是经济衰退的指标。

然而,美国股市正接连创下新高。包括中国股市在内的全球股市今年也大幅上涨。这是否意味着所有关于衰退的讨论都毫无意义?嗯,不完全是。让我们看看这是为什么。

常见的衰退触发

在2008年金融危机之前,美国和全球股市都处于高位。尽管2007年出现了麻烦的迹象,但股市基本上忽视了这些迹象。说到经济衰退,我们应该考虑两件事。当然,其中之一就是从收益率曲线反转到失业率等多个指标。除此之外,经济衰退可以由泡沫破裂引发,也可以由重大地缘政治事件引发。现在,就目前的情况来看,我们并没有在全球经济中看到太多的泡沫。

然而,不断增加的全球债务可能是个问题。此外,迈克尔•伯里(Michael Burry)等人认为,大量资金流入etf,导致市场出现抛售。其次,世界各地的贫富差距日益扩大,由此引发社会动荡。然而,现实地说,这些看起来都不像是迫在眉睫的衰退触发。

指标说明了什么?

现在,我们可以使用几十个指标,包括收益率曲线、国债和公司债券之间的息差、小盘股回报率和铜价。然而,这些指标将再次给出同样的答案:衰退至少在近期内不会迫在眉睫。另一个需要考虑的是,虽然股市处于历史高位,但估值并没有暴涨。远期市盈率看起来有点高,但还没有达到应该引起警惕的水平。

此外,投资者的投资组合中股票和基金的比重并不大。此外,投资者坐拥大量现金。高现金持有量为市场提供了缓冲,因为当市场下跌时,这些现金中的一部分将开始发挥作用。顺便说一句,伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)坐拥创纪录的现金。

下一次衰退的预言

长达10年的经济扩张已经是历史上持续时间最长的一段了,但有迹象表明,这种扩张正在逐渐消失。因此,对经济衰退的担忧可能会对人们的情绪产生负面影响。可以肯定的是,企业投资活动一直疲弱。国际市场摩擦和对经济衰退隐现的担忧,已确保企业要么捂紧钱袋,要么将大量现金用于回购。

前进的道路是什么?

与此同时,经济学家耶伦(Janet Yellen)现在也显得很谨慎。今年早些时候,她给人们带来了一些安慰,尽管一些经济学家在收益率曲线反转之际看到了经济即将衰退。

据美国全国广播公司财经频道报道,耶伦说:“我敢打赌,明年不会出现经济衰退。但我不得不说,经济衰退的可能性高于正常水平,坦率地说,我对这种水平感到不舒服。此外,瑞银(UBS)的一项调查显示,高净值投资者也在押注明年股市将崩盘。

在我看来,经济衰退可能是一个自我实现的预言。此外,如果消费者追随企业的脚步开始减少购买,将导致经济进一步放缓。在这种情况下,由地缘政治紧张局势引发的市场崩盘可能会引发经济衰退。

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